2017年四季度GDP同比增长6.8%，与三季度持平，全年同比增长6.9%，略好于预期，全年经济圆满收官。从三驾马车看，外需支撑作用提升，而投资和消费对经济的贡献均有所减弱。贸易端，出口预期依然较强，对经济的拉动作用有望持续。消费端，可选消费依旧承压，社零增速或将缓慢回落；投资端，地产投资增速延续下行，制造业投资改善有待进一步观察，基建投资在政府主动引导下，预计增速稳中有降。总体而言，经济新老动能持续转换，新动能的提升尚不能完全弥补原有经济动能的回落，维持2018年经济增速将缓慢回落至6.6%左右的判断，基本面上不支撑股市持续暴跌。

流动性方面，信贷开门红意味着全年信贷不弱；央行已连续未开展公开市场操作，金融机构有序动用“临时准备金动用安排CRA”，资金面保持宽松局面。外围环境来看，美国非农就业人数显超市场预期，特别是时薪同环比的继续提升进一步强化了市场对通胀的预判，提升了三月份美联储加息的确定性。外部冲击叠加内部强监管对流动性的负面压制将继续保持，虽然货币市场流动性仍将平稳，但是国债长端收益率的上行压力则依旧较强，由此对金融产品的估值水平形成持续的压制。

近日，联储加息预期及美债收益上行导致近日美股下跌。受外围市场环境影响，上证指数缩量杀跌，大盘蓝筹下挫明显，权重加速补跌，2018年以来涨幅回吐，修复了前期资金疯狂追捧的泡沫。尽管外在因素偏负面，我们认为，目前经济基本面和资本市场治理基本面都不存在股市的暴跌的硬理由。目前A股估值不高；而且在政策方面，提倡用更优“中国方案”稳定发展股票市场，杜绝一蹴而就的去杠杆。目前，A股估值不高，待外盘平稳及市场情绪修复后即将开启春耕行情，建议投资者继续重点关注绩优股。并且，我们看好节后迎接“两会”行情，反弹行情还会延续，新一届政府有望释放改革与发展的政策红利。